Găsirea oportunităților în noul ciclu al dobânzii pe măsură ce costul de capital crește
Saxo Bank, specialistul în investiții și tranzacționarea online multi-asset, a publicat azi „Tranzacțiile Esențiale” trimestriale pentru piețele globale și ideile cheie de tranzacționare pentru 2016.
În decembrie 2015, am fost martorii unei schimbări de paradigmă odată cu momentul în care Rezerva Federală a decis în sfârșit să mărească dobânda pentru prima dată în peste nouă ani. Perspectiva Saxo pentru Q1 se concentrează, așadar, pe „atenția la prag” – examinarea schimbării nete a modului în care diferitele clase de asseturi reacționează în timpul ciclurilor de creștere a dobânzii.
Steen Jakobsen, economistul șef al Saxo Bank, a declarat: “Q1 va fi un început dur de an dominat de confuzie, volatilitate crescută și foarte multă anticipare a mișcărilor Fed. Însă perspectiva mai largă este aceea că suntem în tranziție către un model al costului marginal al capitalului, iar asta e o veste bună”.
“Creșterile Fed sunt un semn de vindecare, nu de boală, iar 2016 este gata să ofere mari oportunități investitorilor care caută să își crească portofoliile pe măsură ce piața se resetează.”
În acest context, perspectiva Saxo pentru cele mai importante clase de asseturi în Q1 2016 este după cum urmează:
Materiile prime
Q1 ar putea fi cel mai rău din ciclu pentru oprimatul petrol. Ridicarea sancțiunilor împotriva Iranului ar putea impulsiona exporturile, inițial din petrolul ținut în mijloacele plutitoare de depozitare, iar apoi, mai târziu, prin 500 000 de barili/zi într-o piața deja suprasaturată. În SUA, rezervele au tendința de a crește în primele patru luni, iar acest lucru ar putea crește presiunea pusă pe Cushing, centrul de livrare pentru contractele futures pentru țițeiul WTI.
Primul trimestru va continua să aducă un mediu provocator pentru metalele prețioase, investitorii văzând, cel mai probabil, dobânzile mai mari din SUA și relaxarea cantitativă continuă din Europa și China ca o oportunitate de a cumpăra dolari.
FX
Mai mult ca oricând, acum că Fed-ul ajustează în mod activ politica dobânzilor din nou, perspectiva pentru piețele globale și toate valutele, majore și minore, ține de creșterile viitoare ale Fed și ajustările în anticiparea pieței a ritmului acelor creșteri. O solicitare directă este ca USD să crească pe măsură ce Fed se află acum la cârmă către derularea unei politici extraordinar de relaxate din toți anii de la criza financiară încoace.
Obligațiuni
Intrând în noul an, un subiect va domina agenda și va preocupa investitorii din toată lumea – factorul de credit. Luând în considerare faptul că dobânzile se ridică de la zero, costul creditului va dezvălui mediul de performanță atât la nivel național, cât și la nivel corporatist. În eventualitatea unei surprize de creștere în Q1, are sens adăugarea unei poziții short în contextul unui portofoliu.
Equities
Dacă piețele de equity sunt protejate de efectele secundare ale crizei creditelor în energie și minerit – așa cum credem noi – atunci 2016 va fi probabil un an bun căci investitorii se vor confrunta cu o aplatizare a curbei în randamentele USD, dobânzi negative în obligațiunile guvernamentale europene cu scadențe de până la cinci ani și obligațiuni guvernamentale japoneze pe termen scurt.
Macro
Economia globală va face față primului ciclu de creștere a dobânzii în SUA din ultimul deceniu, dar perspectiva înclină către economiile avansate, depărtându-se de piețele emergente. Însă deocamdată ramificațiile creșterii costului de capital nu vor fi doar negative, iar creșterea globală va mai înainta puțin.
Europa
Polonia se bucură de ceva vreme de reputația de a fi o economie solidă, rezistentă în fața recesiunii și bine dezvoltată. Din păcate, este foarte vulnerabilă la costuri de capital mai mari – mai ales în ceea ce privește sectorul energetic. Opinia noastră este că creșterea poloneză va suferi probabil o lovitură în 2016.
Asia-Pacific
Q1 marchează Anul Nou chinezesc al Maimuței Roșii de Fier – un an ce ar putea fi caracterizat prin pagube în plus pe piață, ambiție și mai multă volatilitate. Dislocările și fragmentările vor fi și mai extenuante în 2016, riscul geopolitic aflându-se pe primele poziții în agendă și luând în considerare posibilitatea unei încetiniri economice globale în ceea ce e deja un mediu cu obstacole.
Pentru a accesa lista completă a ideilor de tranzacționare produse de analiștii Saxo Bank ce însoțește „Tranzacțiile esențiale pentru Q1”, click aici.
